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位置：山東忠信會計師事務所有限公司 > 文檔中心2007年注冊會計師考試《財務成本管理》試題及答案解析
【點擊數(shù)：4046 更新：2008/1/11 8:43:16
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一、單項選擇題（本題型共l0題，每題l分。共10分。每題只有一個正確答案，請從每題的備選答案中選出一個你認為最正確的答案，在答題卡相應位置上用2B鉛筆填涂相應的答案代碼。答案寫在試題卷上無效） 資產(chǎn)負債表 2006年12月31日 單位：萬元 screen.width-350)this.width=screen.width-350" vspace=2 border=0 "> screen.width-350)this.width=screen.width-350" vspace=2 border=0 "> （2）A公司2005年的相關(guān)指標如下表。表中各項指標是根據(jù)當年資產(chǎn)負債表中有關(guān)項目的期末數(shù)與利潤表中有關(guān)項目的當期數(shù)計算的。 screen.width-350)this.width=screen.width-350" vspace=2 border=0 "> （3）計算財務比率時假設：“貨幣資金”全部為金融資產(chǎn)；“應收票據(jù)”、“應收賬款”、 “其他應收款”不收取利息；“應付票據(jù)”等短期應付項目不支付利息；“長期應付款”不支付利息；財務費用全部為利息費用。 要求： （1）計算2006年的凈經(jīng)營資產(chǎn)、凈金融負債和經(jīng)營利潤。 （2）計算2006年的凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率、凈利息率、凈財務杠桿、杠桿貢獻率和權(quán)益凈利率。 按（1）、（2）的要求計算各項指標時，均以2006年資產(chǎn)負債表中有關(guān)項目的期末數(shù)與利潤表中有關(guān)項目的當期數(shù)為依據(jù)。 （3）對2006年權(quán)益凈利率較上年變動的差異進行因素分解，依次計算凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率、凈利息率和凈財務杠桿的變動對2006年權(quán)益凈利率變動的影響。 （4）如果企業(yè)2007年要實現(xiàn)權(quán)益凈利率為21％的目標，在不改變凈利息率和凈財務杠桿的情況下，凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率應該達到什么水平? 【答案】 （1）經(jīng)營資產(chǎn)＝515－（10＋5）＝500（萬元） 經(jīng)營負債＝315－（30＋105＋80）＝100（萬元） 凈經(jīng)營資產(chǎn)＝500-100＝400（萬元） 凈金融負債＝凈經(jīng)營資產(chǎn)－股東權(quán)益＝400－200＝200（萬元） 平均所得稅稅率＝17.14/57.14＝30％ 凈利息費用＝22.86×（1-30％）＝16（萬元） 經(jīng)營利潤＝凈利潤＋凈利息費用＝40＋16＝56（萬元） （2）凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率＝經(jīng)營利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn)＝56/400＝14％ 凈利息率＝凈利息/凈金融負債＝16/200＝8％ 凈財務杠桿＝凈金融負債/股東權(quán)益＝200/200＝100％ 杠桿貢獻率＝（凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率－凈利息率）×凈財務杠桿 ＝（14％-8％）×100％＝6％ 權(quán)益凈利率＝凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率＋杠桿貢獻率＝14％＋6％＝20％ （3）2006年權(quán)益凈利率－2005年權(quán)益凈利率＝20％－21％＝-1％ 2005年權(quán)益凈利率＝17％＋（17％－9％）×50％＝21％ 替代凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率：14％＋（14％-9％）×50％＝16.5％ 替代凈利息率：14％＋（14％-8％）×50％＝17％ 替代凈財務杠桿：14％＋（14％-8％）×100％＝20％ 凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率變動影響＝16.5％-21％＝－4.5％ 凈利息率變動影響＝17％-16.5％＝0.5％ 凈財務杠桿變動影響＝20％-17％＝3％ 由于凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率降低，使權(quán)益凈利率下降4.5％；由于凈利息率下降，使權(quán)益凈利率上升0.5％；由于凈財務杠桿上升，使權(quán)益凈利率上升3％。三者共同作用使權(quán)益凈利率下降1％，其中凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率下降是主要影響因素。 （4）令2007年凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率為x，則 x＋（x－8％）×100％＝21％ 解得，x＝14.5％ 【試題點評】 （1）中華會計網(wǎng)�？荚囍行模M試題四）計算題第4題覆蓋了該題絕大部分知識點。其中的第（1）問和第（2）問與該題的第（2）問和第（3）問完全一致； （2）中華會計網(wǎng)�？荚囍行膶嶒灠啵M試題一）計算題第1題也覆蓋了該題絕大部分知識點； （3）中華會計網(wǎng)�？荚囍行膶嶒灠啵M試題五）綜合題第1題也覆蓋了該題絕大部分知識點； （4）中華會計網(wǎng)校編寫的《夢想成真－全真模擬試卷》模擬（一）計算題第4題涉及連環(huán)替代法； （5）中華會計網(wǎng)校編寫的《夢想成真－全真模擬試卷》模擬（二）綜合題第1題覆蓋了該題的全部考點； （6）中華會計網(wǎng)校陳華亭老師考前語音交流中重點說明。 2.資料：2007年7月1日發(fā)行的某債券，面值l00元，期限3年，票面年利率8％，每半年付息一次，付息日為6月30日和l2月3 1日。 要求： （1）假設等風險證券的市場利率為8％，計算該債券的實際年利率和單利計息下全部利息在2007年7月1日的現(xiàn)值。 （2）假設等風險證券的市場利率為10％，計算2007年7月1日該債券的價值。 （3）假設等風險證券的市場利率為12％，2008年7月1日該債券的市價是85元，試問該債券當時是否值得購買? （4）假設某投資者2009年7月1日以97元購入該債券，試問該投資者持有該債券至到期日的收益率是多少? 【答案】 （1）債券實際年利率＝（1+8％/2）2－1＝8.16％ 每次發(fā)放的利息＝100×8％/2＝4（元） 利息現(xiàn)值＝4/（1+4％）+4/（1+8％）+4/（1+12％）+4/（1+16％）+4/（1+20％）+4/（1+24％）＝3.846+3.704+3.571+3.448+3.333+3.226＝21.13（元） （2）債券價值＝4×（P/A，5％，6）+100×（P/S，5％，6）＝20.30+74.62＝94.92（元） （3）2008年7月1日債券價值＝4×（P/A，6％，4）+100×（P/S，6％，4）＝13.86+79.21＝93.07（元） （4）4×（P/S，i/2，1）+104×（P/S，i/2，2）＝97 i＝12％時： 4×（P/S，6％，1）+104×（P/S，6％，2）＝3.77+92.56＝96.33 i＝10％時： 4×（P/S，5％，1）+104×（P/S，5％，2）＝3.81+94.33＝98.14 利用內(nèi)插法： （i－10％）/（12％-10％）＝（98.14-97）/（98.14-96.33） 解得，i＝11.26％ 【試題點評】 （1）中華會計網(wǎng)�？荚囍行膶嶒灠啵M試題五）計算題第1題與該題考核的知識點基本相同； （2）中華會計網(wǎng)校編寫的《夢想成真－全真模擬試卷》模擬（一）計算題第2題與該題的考點一致； （3）中華會計網(wǎng)校編寫的《夢想成真－全真模擬試卷》模擬（三）計算題第1題與該題考核的知識點基本相同； （4）中華會計網(wǎng)校陳華亭老師考前語音交流中重點說明。 3.B公司的資本目前全部由發(fā)行普通股取得，其有關(guān)資料如下： screen.width-350)this.width=screen.width-350" vspace=2 border=0 "> B公司準備按7％的利率發(fā)行債券900 000元，用發(fā)行債券所得資金以每股l5元的價格回購部分發(fā)行在外的普通股。因發(fā)行債券，預計公司股權(quán)成本將上升到11％。該公司預期未來息稅前利潤具有可持續(xù)性，且預備將全部稅后利潤用于發(fā)放股利。 要求： （1）計算回購股票前、后該公司的每股收益。 （2）計算回購股票前、后該公司的股權(quán)價值、實體價值和每股價值。 （3）該公司應否發(fā)行債券回購股票，為什么? （4）假設B公司預期每年500 000元息稅前利潤的概率分布如下： screen.width-350)this.width=screen.width-350" vspace=2 border=0 "> 按照這一概率分布，計算回購股票后的息稅前利潤不足以支付債券利息的可能性 （概率）。 【答案】 （1）回購股票前每股收益＝500000×（1-40％）/200000＝1.5（元/股） 回購股票股數(shù)＝900000/15＝60000（股） 回購股票后每股收益＝（500000－900000×7％）×（1-40％）/（200000-60000） ＝262200/140000＝1.87（元/股） （2）回購股票前： 實體價值＝股權(quán)價值＝500000×（1-40％）/10％＝3 000 000（元） 每股價值＝3000 000/200 000＝15（元/股） 回購股票后： 股權(quán)價值＝（500000－900000×7％）×（1-40％）/11％＝2 383 636.36（元） 實體價值＝2383636.36+900000＝3 283 636.36（元） 每股價值＝2 383 636.36/（200000-60000）＝17.03（元/股） （3）回購股票后，公司實體價值、每股價值和每股收益都增加了，因此應該發(fā)行債券回購股票。 （4）債券年利息＝900000×7％＝63000（元） 只有息稅前利潤為60000元時，息稅前利潤不足以支付債券利息，因此息稅前利潤不足支付債券利息的概率為0.1。 【試題點評】 （1）中華會計網(wǎng)�；A(chǔ)班練習中心第九章計算題第3題涉及了公司價值法； （2）中華會計網(wǎng)校編寫的《夢想成真－全真模擬試卷》模擬（六）計算題第3題涉及了公司價值法； （3）中華會計網(wǎng)校實驗班（競賽試題四）計算題第4題涉及了公司價值法。 4.C公司的每股收益是l元，其預期增長率是12％。為了評估該公司股票價值是否被低估，收集了以下3個可比公司的有關(guān)數(shù)據(jù)： screen.width-350)this.width=screen.width-350" vspace=2 border=0 "> 要求： （1）采用修正平均市盈率法，對C公司股票價值進行評估。 （2）采用股價平均法，對C公司股票價值進行評估。 【答案】 （1）可比企業(yè)平均市盈率＝（8+25+27）/3＝20 可比企業(yè)平均預期增長率＝（5％+10％+18％）/3＝11％ 修正平均市盈率＝20/（11％×100）＝1.818 C公司每股價值＝1.818×12％×100×1＝21.82（元/股） （2） screen.width-350)this.width=screen.width-350" vspace=2 border=0 "> 【試題點評】 （1）中華會計網(wǎng)校考試中心（模擬試題四）計算題第8題與該題考點相同； （2）中華會計網(wǎng)校編寫的《夢想成真－全真模擬試卷》模擬（五）計算題第4題與該題考點相同； （3）中華會計網(wǎng)校陳華亭老師考前語音交流中重點說明。 5.G企業(yè)僅有一個基本生產(chǎn)車間，只生產(chǎn)甲產(chǎn)品。該企業(yè)采用變動成本計算制度，月末對外提供財務報告時，對變動成本法下的成本計算系統(tǒng)中有關(guān)賬戶的本期累計發(fā)生額進行調(diào)整。有關(guān)情況和成本計算資料如下： （1）基本生產(chǎn)車間按約當產(chǎn)量法計算分配完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品成本。8月份甲產(chǎn)品完工入庫600件；期末在產(chǎn)品500件，平均完工程度為40％；直接材料在生產(chǎn)開始時一次投入。 （2）8月份有關(guān)成本計算帳戶的期初余額和本期發(fā)生額如下表： screen.width-350)this.width=screen.width-350" vspace=2 border=0 "> （3）8月份期初庫存產(chǎn)成品數(shù)量180件，當月銷售發(fā)出產(chǎn)成品650件。 （4）8月末，對有關(guān)賬戶的本期累計發(fā)生額進行調(diào)整時，固定制造費用在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間的分配采用“在產(chǎn)品成本按年初固定數(shù)計算”的方法；該企業(yè)庫存產(chǎn)成品發(fā)出成本按加權(quán)平均法計算（提示：發(fā)出產(chǎn)成品應負擔的固定制造費用轉(zhuǎn)出也應按加權(quán)平均法計算）。 要求： （1）填寫甲產(chǎn)品成本計算單（不要求寫出計算過程，計算結(jié)果填列在答題卷第6頁給定的“成本計算單”內(nèi)）。同時，編制結(jié)轉(zhuǎn)完工產(chǎn)品成本的會計分錄。 （2）月末，對有關(guān)賬戶的累計發(fā)生額進行調(diào)整。寫出有關(guān)調(diào)整數(shù)額的計算過程和調(diào)整會計分錄。 【答案】 screen.width-350)this.width=screen.width-350" vspace=2 border=0 "> 注：分配直接材料的約當產(chǎn)量＝600+500＝1100（件） 分配直接人工的約當產(chǎn)量＝600+500×40％＝800（件） 結(jié)轉(zhuǎn)完工產(chǎn)品成本： 借：產(chǎn)成品 7620 貸：生產(chǎn)成本－直接材料 2880 －直接人工 2760 －變動制造費用 1980 （2）使變動成本法下的成本信息能夠滿足對外報告的許營，調(diào)整的主要科目是“固定制造費用”科目。 在產(chǎn)品負擔的固定制造費用按年初固定數(shù)計算，因此本月完工產(chǎn)品負擔的固定制造費用＝固定制造費用本期發(fā)生額＝1820（元） 結(jié)轉(zhuǎn)本期完工產(chǎn)品負擔的固定制造費用； 借：固定制造費用－產(chǎn)成品 1820 貸：固定制造費用－在產(chǎn)品 1820 庫存產(chǎn)成品負擔的單位平均固定制造費用＝（520+1820）/（180+600）＝3（元/件） 本月已銷產(chǎn)品負擔的固定制造費用＝650×3＝1950（元） 結(jié)轉(zhuǎn)本期已銷產(chǎn)品成本負擔的固定制造費用： 借：產(chǎn)品銷售成本 1950 貸：固定制造費用－產(chǎn)成品 1950 【試題點評】 （1）中華會計網(wǎng)�？荚囍行模M試題四）計算題第9題涉及約當產(chǎn)量法分配成本； （2）中華會計網(wǎng)�？荚囍行膶嶒灠啵M試題五）綜合題第3題涉及成本計算單； （3）中華會計網(wǎng)校編寫的《夢想成真－全真模擬試卷》模擬（五）綜合題第1題涉及成本計算單以及完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品的成本分配； （4）中華會計網(wǎng)校編寫的《夢想成真－全真模擬試卷》模擬（三）計算題第4題涉及約當產(chǎn)量法分配成本以及成本計算單； （5）陳華亭老師模擬題講解中重點說明。 五、綜合題（本題型共2題，每題l7分，共34分。要求列出計算步驟，除非有特殊要求，每步驟運算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位，百分數(shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。在答題卷上解答，答在試題卷上無效。） 1.請你對H公司的股權(quán)價值進行評估。有關(guān)資料如下： （1）以2006年為預測基期，該年經(jīng)修正的利潤表和資產(chǎn)負債表如下（單位：萬元）： screen.width-350)this.width=screen.width-350" vspace=2 border=0 "> （2）以2007年和2008年為詳細預測期，2007年的預計銷售增長率為l0％，2008年的預計銷售增長率為5％，以后各年的預計銷售增長率穩(wěn)定在5％的水平。 （3）假設H公司未來的“稅后經(jīng)營利潤／營業(yè)收入”、“經(jīng)營營運資本凈額／營業(yè)收入”、“經(jīng)營固定資產(chǎn)凈額／營業(yè)收入”可以維持預測基期的水平。 （4）假設H公司未來將維持基期的資本結(jié)構(gòu)（凈金融負債／凈經(jīng)營資產(chǎn)），并持續(xù)采用剩余股利政策。公司資金不足時，優(yōu)先選擇有息負債籌資；當進一步增加負債會超過目標資本結(jié)構(gòu)限制時，將選擇增發(fā)股份籌資。 （5）假設H公司未來的“凈金融負債平均利息率（稅后） ”為5％，各年的“利息費用”按年初“凈金融負債”的數(shù)額預計。 （6）假設H公司未來的加權(quán)平均資本成本為l0％，股權(quán)資本成本為12％。 要求： （1）編制價值評估所需的預計利潤表和資產(chǎn)負債表（計算結(jié)果填入答題卷第8頁給定的“預計利潤表和資產(chǎn)負債表”中，不必列出計算過程）。 （2）計算2007年和2008年的“實體現(xiàn)金流量”、“股權(quán)現(xiàn)金流量”和“經(jīng)濟利潤”。 （3）編制實體現(xiàn)金流量法、股權(quán)現(xiàn)金流量法和經(jīng)濟利潤法的股權(quán)價值評估表（結(jié)果填入答題卷第11頁至第l3頁給定的“實體現(xiàn)金流量法股權(quán)價值評估表”、“股權(quán)現(xiàn)金流量法股權(quán)價值評估表”、“經(jīng)濟利潤法股權(quán)價值評估表”中，不必列出計算過程）。 【答案】 screen.width-350)this.width=screen.width-350" vspace=2 border=0 "> screen.width-350)this.width=screen.width-350" vspace=2 border=0 "> screen.width-350)this.width=screen.width-350" vspace=2 border=0 "> screen.width-350)this.width=screen.width-350" vspace=2 border=0 "> screen.width-350)this.width=screen.width-350" vspace=2 border=0 "> 【試題點評】 （1）中華會計網(wǎng)�？荚囍行模M試題四）計算題第2題考核了經(jīng)濟利潤法； （2）中華會計網(wǎng)�？荚囍行膶嶒灠啵M試題五）計算題第4題考核了實體現(xiàn)金流量法； （3）中華會計網(wǎng)�？荚囍行膶嶒灠啵M試題二）計算題第2題考核了股權(quán)現(xiàn)金流量法； （4）中華會計網(wǎng)�？荚囍行膶嶒灠啵M試題二）綜合題第1題同時考核了股權(quán)現(xiàn)金流量法和經(jīng)濟利潤法； （5）中華會計網(wǎng)校編寫的《夢想成真－全真模擬試卷》模擬（一）計算題第5題涉及股權(quán)現(xiàn)金流量法； （6）中華會計網(wǎng)校編寫的《夢想成真－全真模擬試卷》模擬（二）計算題第5題涉及股權(quán)現(xiàn)金流量法； （7）中華會計網(wǎng)校編寫的《夢想成真－全真模擬試卷》模擬（三）計算題第2題涉及經(jīng)濟利潤法； （8）中華會計網(wǎng)校編寫的《夢想成真－全真模擬試卷》模擬（四）計算題第4題涉及經(jīng)濟利潤法計算每股價值； （9）中華會計網(wǎng)校陳華亭老師考前語音交流和模擬題講解中重點強調(diào)。 2.資料： （1）J公司擬開發(fā)一種新的高科技產(chǎn)品，項目投資成本為90萬元。 （2）預期項目可以產(chǎn)生平均每年l0萬元的永續(xù)現(xiàn)金流量。該產(chǎn)品的市場有較大不確定性。如果消費需求量較大，預計經(jīng)營現(xiàn)金流量為12.5萬元；如果消費需求量較小，預計經(jīng)營現(xiàn)金流量為8萬元。 （3）如果延期執(zhí)行該項目，一年后則可以判斷市場對該產(chǎn)品的需求量，屆時必須做出放棄或立即執(zhí)行的決策。 （4）假設等風險投資要求的最低報酬率為l0％，無風險報酬率為5％。 要求： （1）計算不考慮期權(quán)的項目凈現(xiàn)值。 （2）采用二叉樹方法計算延遲決策的期權(quán)價值（列出計算過程，將結(jié)果填列在答題卷第15頁給定的“期權(quán)價值計算表"中），并判斷應否延遲執(zhí)行該項目。 【答案】 （1）凈現(xiàn)值＝10/10％－90＝10（萬元） screen.width-350)this.width=screen.width-350" vspace=2 border=0 "> 1.構(gòu)建現(xiàn)金流量和項目期末價值二叉樹 上行項目價值＝12.5/10％＝125（萬元） 下行項目價值＝8/10％＝80（萬元） 2.期權(quán)價值二叉樹 （1）確定第1年末期權(quán)價值 現(xiàn)金流量上行時期權(quán)價值＝125－90＝35（萬元） 現(xiàn)金流量下行時項目價值80萬元，低于投資額90萬元，應當放棄，期權(quán)價值為零。 （2）根據(jù)風險中性原理計算上行概率 報酬率＝（本年現(xiàn)金流量+期末價值）/年初投資 －1 上行報酬率＝（12.5+125）/90－1＝52.78％ 下行報酬率＝（8+80）/90－1＝－2.22％ 無風險利率5％＝上行概率×52.78％+（1-上行概率）×（-2.22％） 上行概率＝0.1313 （3）計算期權(quán)價值： 期權(quán)到期日價值＝0.1313×35+（1-031313）×0＝4.60（萬元） 期權(quán)現(xiàn)值＝4.60/1.05＝4.38（萬元） （4）如果立即進行該項目，可以得到凈現(xiàn)值10萬元，相當于立即執(zhí)行期權(quán)。如果等待，期權(quán)的價值為4.38萬元，小于立即執(zhí)行的收益（10萬元），因此應當立即進行該項目，無須等待。 【試題點評】 （1）中華會計網(wǎng)校考試中心實驗班（模擬試題五）計算題第2題，與該題考核的知識點完全一致； （2）中華會計網(wǎng)校編寫的《夢想成真－全真模擬試卷》模擬（六）計算題第4題與該題考核的知識點完全一致； （3）中華會計網(wǎng)校陳華亭老師考前語音交流和模擬題講解中重點強調(diào)。 |
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濟南公司地址：山東省濟南市市中區(qū)英雄山路84號魯潤名商廣場B-802 郵編：250001 棗莊公司地址：山東省棗莊市新城嘉匯大廈4樓C區(qū) 郵編：277800 傳真:0632-3185579 監(jiān)督電話:0632-3122388 業(yè)務聯(lián)系電話：基建審計一部:0632-3353859 基建審計二部:0632-3686168 審計查證一部 、驗資部:0632-3129168 審計查證二部:0632-3188076 招標代理:0632-3155626 資產(chǎn)評估部:0632-3128859 財務部：0632-3188056 策劃發(fā)展部：0632-3155676 辦公室:0632-3185579 |
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