91av观看,自拍视频在线观看,在线黄色av,能免费看av的网站,天天干夜夜玩,中文字幕精品在线视频,久久久一区二区精品

位置：山東忠信會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限公司 > 理財(cái)天下

    □但斌　深圳東方港灣投資管理公司董事總經(jīng)理
　　投資，最難的事是什么？我的閱歷告訴我——它就是在最艱難的時(shí)刻在正確的方向上堅(jiān)持！
萬余件器材已經(jīng)裝備到位
　　投資，最難的事是什么？
　　有些人會(huì)說，也許是對大盤與個(gè)股高低點(diǎn)的預(yù)測和把握。但誰能預(yù)測這一切？如果有這樣的人，能告訴我們明天開盤后，股市一定怎么走，他不是上帝就是在冒充上帝。
　　那些價(jià)值投資的信奉者也許會(huì)說，關(guān)鍵點(diǎn)在選擇好的企業(yè)。但同樣的好企業(yè)，今天可能估值市盈率（ＰＥ）３０倍，下一個(gè)階段可能ＰＥ估值１５倍，再一個(gè)階段ＰＥ又可能估值到５０倍。你怎么能判斷出ＰＥ５０倍的企業(yè)就一定不能投資？如果超過５０倍ＰＥ不能投資，那么之前低ＰＥ時(shí)，買入的股票是否又要賣出？如果超過５０倍ＰＥ不能投資，而早期的頭寸又因?yàn)椤案吖馈辈辉賵?jiān)持，我們?nèi)绾卧谙裎譅柆�、星巴克、微軟、ＧＯＯＧＬＥ等等偉大企業(yè)身上賺取足夠多的財(cái)富？價(jià)值投資是否也要進(jìn)行“蕩秋千式”的高市盈率拋出低市盈率買入的游戲？
　　但如果我們真的按這種——我相信也是絕大多數(shù)人采取的游戲規(guī)則做，我們最終可能與那些有史以來最偉大的企業(yè)失之交臂，騎上“黑馬”容易，但走完全程就非常困難了。
　　沃爾瑪在１９７２年到２００６年，３４年的時(shí)間投資回報(bào)率達(dá)到了１３４３倍，從有記載的歷史資料中，我們同樣可以看到那些偉大的企業(yè)在相當(dāng)長的歲月中始終保持著高ＰＥ的特點(diǎn)，特別是在企業(yè)的高速成長周期的階段，越是好的企業(yè)，經(jīng)歷的這個(gè)周期越長。
　　長長的歲月當(dāng)中，總要經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)與股票市場的繁榮與蕭條，但無論怎樣艱難的日子，偉大企業(yè)的競爭力總是會(huì)在恰當(dāng)?shù)臅r(shí)刻顯示出魅力，但我們有可能在開始的某個(gè)階段，因某一個(gè)原因，讓自己身處恐懼中，早早迷失了我們的洞察力與判斷力。
　　現(xiàn)實(shí)生活中，哪個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)都有弱點(diǎn)，哪怕是全世界最偉大的企業(yè)也會(huì)有弱點(diǎn)，哪怕我們處于太平盛世中，也有太多的理由，自己嚇自己，賣掉我們曾擁有卻在未來歲月得以證明的偉大企業(yè)的股票。
　　長期投資的難點(diǎn)，其實(shí)是在對未來久遠(yuǎn)歲月不確定事件的判斷上。但有一點(diǎn)是確定的，如果我們或一個(gè)家族用足夠長的歲月來堅(jiān)持做一件正確而有前途的事情，回饋是相當(dāng)驚人的。
　　以投資為例：博格爾發(fā)現(xiàn)過去１００年美國股票市場的平均年回報(bào)率為１０．４％，１０００美元，１００年的投資收益＝１０００×（１＋０．１０４）的１００次方＝１９８１１０４３美元；如果是一個(gè)家族１８４２年開始投資１００美元，年利率１２％，今天的財(cái)富（未考慮遺產(chǎn)稅）＝１００×（１＋０．１２）的１６５次方＝１３２１２１５７４５１美元。
　　當(dāng)然，迄今為止的人類歷史中，還沒有這樣的財(cái)富故事發(fā)生，以后也不可能有這樣的奇跡出現(xiàn)。不過這個(gè)數(shù)字游戲告訴我們，長期來看取得超越５％的年回報(bào)率都是相當(dāng)困難的。短線交易者理論上每天、每月、每年多次交易，等于放大自己的生命，但為什么精彩的生活，沒有給他們帶來足夠的財(cái)富？
　　世界１００強(qiáng)的企業(yè)，似乎沒有一個(gè)是靠投機(jī)勝出的。它們勝出的原因，是靠在一個(gè)或幾個(gè)領(lǐng)域里持之以恒地堅(jiān)持?jǐn)?shù)十年，甚至上百年經(jīng)營的結(jié)果。他們并沒有在經(jīng)濟(jì)或企業(yè)高潮的時(shí)候賣出他們的事業(yè)，然后等經(jīng)濟(jì)或企業(yè)低潮時(shí)再買進(jìn)，這些企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者關(guān)注的是企業(yè)長期的競爭力，至于經(jīng)濟(jì)周期的變幻，就像正航行在海上的輪船一樣，風(fēng)高浪急，你也必須前行。驚濤駭浪你也一樣要堅(jiān)持，而堅(jiān)持本身就非常非常困難！
　　投資，最難的事是什么？我的閱歷告訴我——它就是在最艱難的時(shí)刻在正確的方向上堅(jiān)持！